Kuidas võiksid Prantsusmaa presidendivalimised mõjutada finantsturge

18. märtsil kuulutas Prantsusmaa põhiseadusnõukogu välja 11 kandidaati, kes olid täitnud tingimused, et osaleda presidendivalimiste esimeses voorus 23. aprillil.

Põhiseadusnõukogu teavitas, et esimese vooru kandidaadid on François Fillon (Vabariiklased); Benoît Hamon (Sotsialistlik Partei); Emmanuel Macron (Edasi!); Nicolas Dupont-Aignan (France Arise); Jean-Luc Mélenchon (Vasakpartei); Nathalie Arthaud (vasakäärmuslik partei Töölisvõitlus); Marine Le Pen (Rahvusrinne); François Asselineau (Rahvuslik Vabariiklik Liit); Philippe Poutou (Antikapitalistlik Partei); Jean Lassalle (Résistons!) ja Jacques Cheminade (Solidaarsus ja Progress).

Põhifookuses on kandidaadid Emmanuel Macron, Marine Le Pen ja François Fillon.

Prantsusmaa presidendivalimised on globaalsetel finantsturgudel hetkel suure tähelepanu all. Avalike arvamusküsitluste kohaselt on Rahvusrinde juhil Marine Le Pen-il head võimalused jõuda teise vooru, aga ka tsentrist Emmanuel Macron-il on head šansid. Kuid mis juhtub kui Le Pen väljub valimistelt võitjana? Mida toob see kaasa Prantsusmaa majandusele ja euro saatusele?

29. märtsil avaldatud eelküsitluste tulemused näitasid, et Fillon / Le Pen on häältesaagiga vastavalt 60/40. Varasemate prognooside põhjal oli vastasseis 58/42. Esimese küsitluse tulemused olid Le Pen / Macron / Fillon vastavalt 25/25/20, kui varasemalt oli jagunemine 26/24/20. See näitab õhukest pinnast Le Penile. Allikas: Forexlive.com

Meie arvamus on, et keegi ei võida valimisi esimeses voorus. Tõenäoline on, et Marine Le Pen võib võita esimese vooru, ent Prantsusmaa presidendivalimistel on nii, et kui ükski kandidaat ei saa üle 50% häältest esimeses voorus, siis kaks suurimat häältekogujat jätkavad teises voorus.

Hetkeandmed näitavad, et Marine Le Pen ja Emmanuel Macron on võistlust juhtimas. Samas, uuringud on ennustanud ka seda, et Macron ilmselt võidab Le Pen-i, kui 7. mail peaks toimuma teine voor– hetkeküsitlused näitavad 61 % (Macron) ja 39 % (Le Pen).

Üllatusena võib tulla Vasakpartei kandidaadi Jean-Luc Mélenchoni populaarsus, kelle toetajaskond kasvas, veebruari lõpu 10%-lt 18%-ni viimase Bloombergi komposiitküsitluse kohaselt. Selline seis paneb Mélenchoni ühele pulgale Vabariiklase François Filloniga (18.5%), mis kahtlemata tõstab konkurentsi.

Struktureeritud eelarveraamistiku puudused

Kogu Prantsusmaa presidendivalimiste ajal on väga hämmastav asjaolu, kuidas enamus kandidaate, eriti François Fillon ja Emmanuel Macron on väga ettevaatlikult esitlenud järgneva viie aasta eelarveraamistikku.

Nad on ilmselt õppinud François Hollande-lt, kelle 2012. aastal esitletud ülioptimistlikud majandusennustused näitasid täielikku reaalsustaju puudumist, mis võisid omada katastroofilisi majanduslikke tagajärgi. Tema programmi kohaselt oodati 2014. aastal praeguselt presidendilt üle 2% kasvu SKP-s, aga tegelik kasv 2014 ja 2016 oli 0.9%.

Avaliku sektori eelarvepuudujäägi eesmärk oli see, et 2017 aastaks oleks see pidanud vähenema 0%-ni, aga ametlike prognooside kohaselt peaks selleks kujunema 2.7%. Puuduliku arusaama tulemusena majanduslikust olukorrast on Francois Hollande hakanud rakendama ebapiisavat majanduspoliitikat ennem, kui ta on sunnitud kehtestama suure maksutõusu Euroopa Komisjoni survel.

Majanduslikku mõju eurotsoonist lahkumise korral on raske mõõta

Põhiprobleem majandusteadlaste jaoks on see, et on võimatu mõõta majanduslikku mõju Rahvusrinde programmile. Tõepoolest, väljumise kulu on raske hinnata praeguste ökonomeetriliste mudelite järgi, sest sellist "musta luige" sündmust ei ole kunagi varem moodsas ajaloos toimunud. Tegu ei ole Brexitiga, vaid see võib tähendada midagi palju enamat.

Kindel on aga see, et eurotsoonist lahkumine võib kaasa tuua riigivõla frankidesse konverteerimise. See küsimus ei ole niipalju seotud riigivõlaga, vaid pigem sellega kuidas toime tulla erasektori majapidamiste ja ettevõtete välisvõlaga, mis on jõudmas peaaegu 150%-ni SKP-st (teisisõnu on see suurem, kui riigivõlg).

On ilmne, et välisriikide võlausaldajad ei lepi sellise väärtuskärpe meetodiga kompensatsiooniks väärtusetu raha eest, mis võib põhjustada mitmeid õiguslikke vaidlusi rahvusvahelises õigussüsteemis ja väliskapitali sissevoolu peatumist riiki.

Le Pen plaanib peale võitmist kokku kutsuda EL-i referendumi, mis võib põhjustada paanikat Prantsusmaa pankades, kuna võib kaasa tuua massilise eurode väljavõtmise, mis omakorda võib põhjustada probleeme Prantsusmaa pankade süsteemis.

Mõju finantsturgudele

Brexit`i puhul ei tulnud kõne alla, kas Suurbritannia nael (GBP) jääb kasutusele või mitte. Sellest olenemata võib Frexit`i puhul euro (EUR) vahetuda uue valuuta vastu, mis omakorda tekitaks veelgi suuremat ebakindlust.

Le Pen`i võitu peetakse küll vähe tõenäoliseks, kuid keegi ei oodanud ka Brexit`i puhul sellised tulemusi ning Trump`i võidus oldi skeptilised!

Kui Le Pen peaks võitma, võiks võlakirjaturgudelt oodata Prantsusmaa riigivõlakirjade intressimäärade kiiret tõusu, mis vähendab võlakirjade väärtust. Saksamaa riigivõlakirjad võivad seevastu tõusta, kuna Le Pen-i võidu korral hakkab kapital otsima turvalisemat kohta ning Euro toetab kapitali sissevoolu vähemriskantsetesse varadesse.

Allikas: Bloomberg

Prantsusmaa riigivõlakirjade intressimäärad võivad tõusta, kuna Le Pen-i võidu järgselt on oodata võlakirjade väärtuse langust. Pidage meeles, et võlakirjade intressimäär põhineb kogutulul, mida võlakirjaomanik soovib teenida ehk kupongimaksetel ning võlakirja lunastamisel tagasimakstaval põhiosal.

Investorid, kes maksavad 80 eurose nominaalväärtusega võlakirja eest 75 eurot, teenivad võlakirja lunastamisel 5 eurot lisaks. Kui see osa lisada perioodilistele fikseeritud kupongimaksetele, siis võlakirja tulusus kasvab ehk intressimäärad tõusevad.

See selgitab, miks intressimäärad tõusevad, kui võlakirjade väärtus langeb.

Kauplejad, kes planeerivad Prantsusmaa valimiste ja potentsiaalse Frexit`i ajal kaubelda, peaksid valima instrumentideks EUR/USD ja EUR/CHF valuutapaarid. Kui Le Pen võidab, siis kombinatsioon nõrgast eurost ja Šveitsi frangist (CHF), mida muuseas peetakse turvaliseks valikuks, võib osutuda Forex turul volatiilseks.

Korrelatsioon EUR/USD ja EUR/CHF vahel on kõrge, mis tähendab, et valuutapaarid peaksid liikuma samas suunas.

Jälgige eelhääletuse viimase vooru tulemusi

Viimase ametliku eelhääletamise esimese vooru tulemused avalikustatakse juba reedel, 21. aprillil, kuna seda ei ole lubatud teha valimistele eelneval päeval.

Ajalooliselt on eelvalimised näidanud maksimaalselt 3,9%-list erinevust lõplikest tulemustest.

21. aprilli tulemused võivad põhjustada turgudel volatiilsust ning sellest tulenevalt soovitame kauplemise ajal kasutada meie volatiilsuskaitse seadistusi.

Kokkvõtteks

Kõik tundub lihtne: Le Pen võidab või Le Pen kaotab.

Kui Le Pen võidab, siis Euroopa kaotab juhitavuse ja euro langeb, vähemalt lühiajaliselt. Kui kaotab, jääb kõik enam vähem endiseks, oodata võib kerget euro kursi tõusi ning seejärel taaskord langust.

Pikemas perspektiivis peaks Le Pen`i võit tooma Euroopale pehme maandumise. Kaotus võib Le Pen-i jaoks tähendada seda, et retoorikast saadakse veelgi julgustust ning kui rattad peaksid ühel hetkel alt ära kukkuma, kihutavad nemad endiselt 100 km/h.

Macron`i või Fillon`i võit peaks kindlustama eurotsooni stabiilsuse ja edaspidine fookus peaks olema selle tugevdamisel.

Turvalist kauplemist soovides,

Nenad